Las bajadas de tipos de interés del BCE y su verdadero objetivo

El pasado 2 de mayo oíamos a Mario Draghi anunciar que el BCE había decidido rebajar 25 puntos básicos los tipos de interés oficiales, dejándolos en 0,50%, el valor más bajo de la historia del euro. Las reacciones ante esta noticia no se hicieron esperar: subida del IBEX, bajada de la prima de riesgo y aplausos al presidente Draghi. Pero, ¿qué significa realmente una bajada de tipos?, ¿podrán empresas y ciudadanos pedir préstamos más baratos?, ¿realmente estimula la economía este tipo de políticas? En este artículo abordaremos todas estas cuestiones, aunque puedo adelantar que no será un análisis positivo.

Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo

Para analizar dicha política, recordemos que el Banco Central Europeo financia a los bancos privados de Europa (como el Santander o el BBVA) a cambio de un tipo de interés, el cual es utilizado por dicha institución para estimular o enfriar la economía (bajar o subir los tipos respectivamente). La lógica que sigue este tipo de políticas es que, al bajar el precio al que se financian los bancos, éstos bajen el precio al que financian a empresas y particulares, es decir, que los bancos privados trasladen el nuevo precio de los préstamos a la sociedad. El problema surge cuando, tal y como ocurre actualmente, dicha lógica no se cumple y los bancos privados ofrecen créditos (cuando los ofrecen) a un 9-10% y no al 0,50% fijado por el BCE. La explicación es bien sencilla: debido a la crisis, la tasa de morosidad de la banca (particulares que no devuelven sus préstamos a los bancos) ha aumentado hasta el 10,47%. Por ello, estos bancos se muestran reacios a asumir más riesgos, es decir, conceder préstamos baratos a una sociedad en plena depresión, por lo que enfocan sus inversiones hacia activos más “seguros”, como deuda soberana de países (bonos del estado). En resumidas cuentas, con dichas bajadas de tipos los únicos que salen beneficiados son bancos (se financian más barato) y estados (los bancos compran su deuda). En este punto cabe añadir que, aunque los bancos trasladasen el nuevo tipo de interés no sería una buena solución para la situación actual, ya que crearía una nueva burbuja igual que la que ha provocado esta situación, pero no es el objetivo de este artículo profundizar en este tema.

Ante la indiscutible realidad observada en la actualidad antes expuesta, cabe plantearse lo siguiente: si las políticas del BCE no se trasladan a la economía real, ¿por qué se llevan a cabo? Las dos explicaciones que parecen más lógicas son las siguientes: que Mario Draghi (presidente del BCE y banquero de profesión) viva aislado del mundo y no sepa lo que ocurre, o que dichas políticas “encaminadas a estimular la economía” en realidad busquen otros fines. Pues bien, efectivamente, el BCE es muy consciente del funcionamiento real de la economía, y si toma esas decisiones es por una clara y sencilla razón: el Banco Central Europeo no es una institución independiente, sino que está fuertemente influenciado por los intereses de los gobiernos europeos. Aclarado este importante punto, parece que la cosa tiene más sentido: a los gobiernos acreedores de Europa (como Alemania) les interesa que los países deudores (como España) obtengan financiación para poder pagar sus deudas, deudas que deberían pagar saneando su economía y no endeudándose aún más.

En conclusión, las bajadas de tipos de interés llevadas a cabo por el BCE no sólo no son buenas para una reactivación sana de la economía, sino que es lo peor que le puede pasar a nuestro país (sumido en plena crisis de deuda) ya que, lejos de promover las necesarias reformas que reduzcan la deuda pública, el BCE está incentivando que los estados se endeuden aún más manteniendo el modelo intervencionista y de estado implantado en Europa, una Europa muy alejada del libre mercado y el capitalismo (contrariamente a lo que muchos piensan).

Autor: Miguel Martín Llorente